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PMI9月预值再落专家四季度经济减速预期增强

发布时间:2021-01-21 14:16:13 阅读: 来源:挂车厂家

PMI9月预值再落 专家:四季度经济减速预期增强

作为经济先行指标的汇丰制造业采购经理人指数在短暂反弹了一个月后,9月预览值再度回落,比上月回落0.5个百分点。市场对四季度经济可能进一步减速的预期有所增强。  汇丰银行公布的报告显示,中国9月汇丰制造业PMI预览值降到49.4,而且如果9月终值不出现大的变化,汇丰制造业PMI就已经连续三个月处于荣枯分水岭线50下方。策略分析师杨海认为,PMI作为宏观经济的“天气预报”出现回落,四季度经济减速的预期有所增强。  杨海:我觉得这个数据还会小幅下降,其实汇丰公布的PMI值已经位于荣枯线一下,向市场发出一个警示的信号,国民经济有进一步下行的趋势了。  宏源证券高级分析师范为分析,受欧债危机影响,我国出口可能会出现比较明显的下滑,不过,得益于保障房的开工和内需的强力支持,2011年GDP增速依旧会保持在9%左右,中国经济并不存在硬着陆的风险。  范为:宏观经济“三驾马车”,投资、消费、出口,前两者投资和消费仍然能够支撑中国经济增速保持在一个比较高的水平上。  9月份以来公布的多个反映宏观经济形势的数据都不乐观。8月份,我国规模以上工业增加值同比增长13.5%,增幅比7月份下降了0.5个百分点;全社会用电量增速与上月相比出现同比增幅的大幅下滑;2011年第三季度银行家宏观经济信心指数比上季回落2.1个百分点。杨海预测紧缩的货币政策有可能暂缓。  杨海:紧缩政策很有可能会暂缓,比如上调存款准备金、加息都是不太可能实施,因为经济出现了下行的风险,而且PMI值还有持续下降的风险。  范为观点稍有不同。他认为,尽管8月份物价指数CPI有所回落,但是仍然处于历史高位,除非通胀压力大幅度减轻,否则决策层放松货币政策的可能性不大。  范为:8月份CPI仍然保持在6.2%这样一个高位,它要回落到温和通胀至少还需要两到三个月的时间,在这两到三个月的时间里,央行和银监会仍然处于一个政策观察期,不会加大紧缩的力度,但也不会放松货币。  ---------------------------------  货币政策进入观察期 “M2扩容”预留调控空间  加息的靴子迟迟未落;若不是突发美债危机,欧债危机恶化,中国央行也许早就该出手了。“现在,还不好说,通胀压力还很大;要说货币政策转向还为时过早,但也不会太过紧。”9月20日,一位接近央行人士说。  这位人士注意到愈演愈烈的欧美主权债务危机。他相信会在一定程度上左右中国货币政策的决策,但短期内不会对中国实体经济产生太大的影响。  而“M2+社会融资总量概念”的提出昭示央行正在主动寻求力量,欲加强信贷调控能力;抑或为日后调控预留空间。“货币的确超发了。”一位金融监管层人士坦言,“关键还在于负利率,与通胀率相比,目前至少还有300个基点的差距。”据悉,类似观点在央行内部亦有共鸣。但有学者认为,货币收缩已尽,若再紧缩就“超调”了;何时才是政策的底部?  扩容:M2+  世事如炬,忽明忽暗,央行并不敢轻易出招。  中信证券研究部首席宏观经济学家诸建芳说,再紧的可能性不大,但也不至于放松;现在的货币政策正处于谨慎+观察期。  不过,特殊时期,业界往往会透过央行的一举一动去揣测货币政策的松紧;目前,央行又在释放什么信号?  9月20日,一些媒体相继收到央行关于征询金融宏观政策热点的短信;包括银监会也在征询相关热点问题;此举并非首次,却也不常见。另据消息人士透露,9月23日,央行调查统计司关于M2(广义货币供应量)统计的内部座谈会,并听取相关业界人士的看法。神秘的央行似乎变得有亲和力了。  与其对应,央行正在研究覆盖范围更广的货币统计口径M2+。央行新闻发言人坦言,目前 M2的统计比实际状况有所低估,原因在于商业银行表外理财等产品迅速发展,加快了存款分流,这些替代性的金融资产未计入货币供应量。“某种程度上,这可能也是为下一步调控预留政策空间,M2增速已经降至13.5%,如果改为M2+又会是怎样一种增速?也许未必很紧。”瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光认为。  央行数据显示,8月份,M2同比增长13.5%,比上月末和上年末分别低1.2和6.2个百分点。就此,央行新闻发言人表示,今年以来,M2增速从高位向常态平稳回落,符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求。“尽管目前M2增速看起来比过去低一些,但实际货币条件与经济平稳较快增长是相适应的。”“如果央行货币决策将M2尝试逐步改为M2+,估计会扩大其覆盖范围以反映社会融资的多元化变化。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为。在他看来,倘若按此扩张后的口径统计,M2+增速估计比M2高出不少。  而今年以来贷款和社会融资规模增长速度也并不慢。央行认为,截至2011年8月末,金融机构人民币贷款余额同比增长仍达到16.4%,8月当月新增人民币贷款5485亿元,比实施适度宽松货币政策的2010年同期还多增近百亿元。  值得注意的是,央行新闻发言人表示,今年以来,央行通过公开市场操作、存款准备金率等工具对流动性进行了必要调控。流动性水平总体适当,银行体系备付水平正常。  然而,央行认为,目前中国通胀仍然偏高,稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。其结论是“需要坚持实施稳健的货币政策,保持货币信贷平稳适度增长”。  渣打银行全球研究经济师李炜说,M2从统计准确性角度而言,是有必要深究;但不认为M2与通胀有如此紧密联系。国金证券宏观小组负责人李治平则认为,目前阶段,经济与价格的非对称性(经济与通胀的上行同步性非常突出)明显,即便通胀下行,但只要其处于3%~5%的偏上位置,政策余地就不大。  反过来,也有观点认为,中国M2与经济增长有一定关系,目前中国经济放慢与M2增速降为13.5%有一定关系,亦暗示未来经济加速下行风险。  微调信号?  近日召开的夏季达沃斯论坛释放宏调微转信号之后,业界都在猜紧缩周期是否进入了尾声。“中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,处理好经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系。”国务院总理温家宝在开幕式讲话中称。这意味着中国要做好“抗通胀与保增长”的平衡艺术。“很难抉择,总体经济增长放缓情况下,既要防通胀,还得平稳发展。”上述央行接近人士说,“但目前海外金融形势充满不确定性时,央行暂时不会有太大的紧缩动作。”  业界人士分析,尽管中国通胀形势严峻,但应该不会贸然地逆势而为。因此,“加息”与“提准”将暂时搁置。  其实,类似的一幕在去年曾见过。继2010年2月12日和5月2日两次上调存款准备金率之后,中间有一段时间暂缓使用数量型紧缩工具,直至去年10月。据央行接近人士解释,其时缓停原因是由于欧洲股权债务危机发生以后,当时国内较为悲观,虽然通胀增加,但工业一些数据却在回落,管理层担心国内经济会出现二次探底风险。  去年9月后,外围风险趋于平静,其时CPI已高企。于是2010年10月初,央行终于加息。但央行可能错过最佳的收紧货币时机。去年9月后CPI加速上扬,直到今年7月最高6.4%。“9月CPI可能还是6%左右,通胀如此高企,央行亦无法松动;但M2已经降至13.5%。政策选择的确很矛盾。”沈建光说。  而自去年底中国告别适度宽松的货币政策,近一年的紧缩周期以及监管新政令银行资金链绷紧、中小企业严重“贫血”等;但相对过去2年零3个月的宽松货币政策,给国内经济留下的通货膨胀和银行坏账风险等诸多隐患;这些代价似乎还不足以相抵。  无论如何,“应该因时因事而宜,货币政策不能再收缩了,否则就超调。”中国建设银行总行行长办公室高级经理赵庆明说,“得看通胀是如何造成的,主因是货币超发还是其他原因。负利率未必导致加息,美国等基本都是负利率。”(经济观察报 欧阳晓红)

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