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瑞和沪深300指数分级展开配对转换交易测试

发布时间:2021-01-08 03:51:57 阅读: 来源:挂车厂家

2010年注定将成为中国资本市场的创新之年,“两会”之后,融资融券与股指期货两大创新业务已“箭在弦上”,而基金业的创新同样如火如荼,随着创新型基金的迅速扩容,相伴而来的还有国内原创的基金交易模式,其中开通在即的分级基金“配对转换”交易机制无疑成为新看点。记者近日从国投瑞银基金获悉,作为国内首只创设“配对转换”机制的创新型基金,瑞和小康、瑞和远见将近6个月的封闭期即将届满,目前国投瑞银基金正与有关方面紧锣密鼓地展开“配对转换”交易测试,并有望于4、5月间率先在业内开通这一全新基金交易模式。

业内人士指出,作为开通“配对转换”机制的先行者,瑞和沪深300分级指基的此举在基金业内具有不寻常的意义。因为在瑞和分级之后的多款分级产品设计中,已经有不少引入“配对转换”机制,瑞和沪深300指数分级基金如率先开通这一交易模式,将为其他同类产品提供有益的借鉴。国投瑞银基金总经理尚健此前亦曾表示,这一产品设计模式也有望成为今后一种通用的基金交易模式,因为作为一只本土化的创新产品,瑞和沪深300指数分级基金没有模仿照搬海外成熟产品的模式,不仅在形式上利用了组合分级、内生权证的原理,同时借鉴了ETF双向套利的设计结构,可以说是在目前的国内市场架构上为本土市场原创的一类基金模式。

据了解,在去年11月19日瑞和沪深300分级指基的两级分级份额瑞和小康与瑞和远见在深交所上市后,就已经确定将在上市6个月内开通与瑞和300场内份额的互转。有基金分析师指出,这一设计使得瑞和小康、瑞和远见在前六个月内的交易可以被视作封闭式基金,而其“封转开”的时间上限仅为6个月。在交易所上市交易的基金品种,由于基金与交易价格的不完全一致,往往会出现折溢价现象,Wind数据统计,截至3月23日,今年以来全部封闭式基金的区间平均折价率为13.36%,而像ETF、LOF等品种,区间平均折价率仅有0.06%。通常来说,对于交易型基金品种来说,存续期或者说“封转开”到期时间越临近,其折价水平就越低,甚至可能出现溢价。因此,瑞和沪深300分级指基的两类场内份额,有可能在封闭期结束后出现一定程度的整体溢价。

而事实上,虽然配对转换业务还没有开通,但通过这一产品设计机制,已经极大地抑制了瑞和小康与瑞和远见上市后的整体折价水平,Wind统计数据显示,截至3月22日,瑞和小康与瑞和远见上市后的82个交易日中,整体平均折价水平为1.75%,其中还曾出现过3天整体溢价。有专业人士分析指出,随着配对转换交易开通的临近,受“封转开”效应影响,瑞和小康与瑞和远见的整体折价水平有望继续收窄,甚至不排除出现整体溢价可能。

值得注意的是,分级基金的“配对转换”机制不但能够起到平复折溢价的作用,同时也为投资者提供了双向套利的机会。以瑞和沪深300指数分级基金为例,在该基金开通“配对转换”后,如果两类场内份额出现整体折价,投资人可按照1:1比例买入小康与远见份额,配对合并成瑞和300份额后赎回,从而获取套利收益;而如果两类份额出现整体溢价,投资人可以通过申购瑞和300份额并申请“分拆”成小康、远见份额后,在二级市场卖出,实现套利目的。

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